Shein envisage de rapatrier son siège social de Singapour en Chine afin d'obtenir l'approbation de Pékin pour une cotation à la Bourse de Hong Kong , après des tentatives infructueuses à New York et à Londres. Selon des sources de marché citées par divers médias, des consultations juridiques ont déjà débuté , mais il s'agit de contacts préliminaires et aucune décision définitive n'a encore été prise.
Ce projet s'inscrit dans le cadre d'une introduction en bourse confidentielle en cours à Hong Kong , tandis que l'entreprise collabore avec des conseillers pour adapter sa structure à la réglementation chinoise. Toutefois, elle n'a pas encore confirmé publiquement cette opération et précise qu'il n'existe aucune garantie qu'elle se concrétisera.
Un plan en marche : de la bourse de Londres à Hong Kong
Après s'être vu refuser l'autorisation d'entrer en bourse à Londres , Shein s'est tournée vers Hong Kong où, selon des publications spécialisées, elle a déposé une demande confidentielle d'introduction en bourse. L'opération repose sur le formulaire A1, document indispensable pour une introduction en bourse à Hong Kong.
Les experts juridiques consultés indiquent qu'il est possible de restructurer l'entreprise après le dépôt du formulaire A1, à condition de disposer d'une justification solide et que la procédure puisse être finalisée avant le lancement. Ce délai permettrait à Shein d'adapter son siège social et la hiérarchie de ses filiales si l'autorité de régulation l'exige.
L’option de Hong Kong a gagné en popularité par rapport à d’autres alternatives en raison de son rôle de pont financier avec la Chine et de l’adéquation de sa réglementation aux entreprises technologiques et de commerce transfrontalier, des secteurs qui ont fait l’objet d’une surveillance intense ces dernières années.
L'entreprise maintient une approche prudente en matière de communication et évite d'anticiper les échéanciers, tout en continuant de travailler sur les exigences documentaires et de conformité imposées par les autorités de Hong Kong et de Chine.
Déménagement du siège social : pourquoi cela pourrait débloquer les autorisations
Le retour du siège social en Chine impliquerait de requalifier l'entité singapourienne et le reste des activités en filiales , une restructuration susceptible de faciliter le contrôle par les autorités de régulation chinoises. Parmi les conséquences figurent l' imposition des revenus en Chine et un contrôle renforcé du traitement des données.
Depuis 2023, Pékin exige un audit de sécurité des données pour les entreprises souhaitant s'introduire en bourse à l'étranger et ayant des liens durables avec le pays. Étant donné que Shein dépend d'une vaste chaîne d'approvisionnement textile en Chine pour sa production , un meilleur alignement de sa structure avec les juridictions locales pourrait être perçu favorablement par les autorités de régulation.
Bien que Shein ne commercialise pas ses produits en Chine continentale , sa dépendance industrielle vis-à-vis du pays et les origines de l'entreprise à Nanjing font de l'adaptation réglementaire et fiscale du groupe un point central de son parcours vers le marché hongkongais.
Ce que dit le régulateur et à quel stade se trouve le dossier
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) doit approuver les introductions en bourse à l'étranger des sociétés ayant des liens étroits avec le pays, même si leur siège social est situé hors de Chine. Selon des sources du secteur, l'absence d'autorisation préalable pour sa cotation à Londres a été un facteur déterminant dans la décision de Shein de concentrer ses efforts sur Hong Kong.
La demande déposée à Hong Kong demeure confidentielle et son état d'avancement n'est donc pas divulgué publiquement. L'entreprise s'est refusée à tout autre commentaire, se contentant de réaffirmer son engagement à réaliser une introduction en bourse dès que les conditions réglementaires requises seront remplies.
Parallèlement, des travaux sont en cours pour mettre le dossier en conformité avec les règles de divulgation et de sécurité des données exigées par la CSRC. Le calendrier dépendra de la résolution rapide de ces problèmes et de l'évaluation de la structure finale par les autorités de contrôle.
Pressions sur les valorisations, concurrence et géopolitique
La valorisation de Shein a atteint environ 100.000 milliards de dollars , mais les investisseurs ont fait pression pour la ramener à environ 30.000 milliards de dollars face à une concurrence accrue, des obstacles réglementaires et un environnement plus exigeant.
Temu, filiale du groupe Pinduoduo, est devenu un concurrent direct grâce à des stratégies de prix agressives et une forte présence aux États-Unis et en Europe. Cette lutte pour les parts de marché est exacerbée par les changements réglementaires aux États-Unis, tels que le rétrécissement de l'exemption de minimis pour les envois de faible valeur, ce qui augmente le coût des opérations transfrontalières.
L'examen minutieux de l'approvisionnement en coton et des pratiques de travail au Xinjiang a également permis de rehausser les normes de conformité. L'entreprise affirme appliquer une politique de tolérance zéro à l'égard du travail forcé et assure renforcer les contrôles de sa chaîne d'approvisionnement.
En Europe, les estimations du marché situent les ventes de Shein à plus de 8.800 milliards de dollars au cours du dernier exercice fiscal, avec une position de premier plan dans plusieurs pays, dont l'Espagne, selon les sociétés d'analyse du secteur.
Effet du marché et prochaines étapes
L’annonce d’une possible délocalisation d’entreprise a eu un impact immédiat sur certains fournisseurs : le fabricant de systèmes de stockage Kengic Intelligent a vu ses actions progresser significativement lors de la séance où les discussions ont été rendues publiques, tandis que d’autres partenaires logistiques ont modéré leurs baisses boursières.
Si la relocalisation est confirmée , la société mère en Chine consolidera son contrôle, tandis que les entités de Singapour et des autres pays deviendront des filiales. Cette étape, ainsi que l'examen de la sécurité des données, seront essentielles pour obtenir l'approbation finale de la CSRC avant le lancement à Hong Kong.
Pour l'instant, aucune date officielle n'a été fixée et le processus dépendra de la coordination entre Hong Kong et Pékin, de la finalisation des ajustements d'entreprise et de l'opinion du marché concernant les nouvelles introductions en bourse.
Cette décision témoigne d'une approche pragmatique : adapter sa structure aux exigences chinoises afin de faciliter son introduction en bourse dans un environnement réglementaire plus concurrentiel. L'entreprise ajuste sa gouvernance, ses données et sa stratégie fiscale conformément aux exigences des autorités de régulation, tandis que les investisseurs, les fournisseurs et les marchés suivent de près chacune de ses actions.